2026-17-08
鋰電池電解液溶劑龍頭石大勝華新材料集團股份有限公司（下稱“石大勝華”，603026.SH）最新公告顯示，公司一口氣宣布投資逾28億元建設(shè)三大項目，涵蓋20萬噸/年電解液項目、23萬噸/年液態(tài)鋰鹽項目以及1.2萬噸/年添加劑項目，全部以自籌資金投入。
其中，投資規(guī)模最大的為23萬噸/年液態(tài)鋰鹽項目。該項目由石大勝華全資子公司勝華新能源科技（東營）有限公司的下屬企業(yè)東營石大勝華新能源有限公司實施。項目報批投資179737.23萬元，建設(shè)周期24個月。項目建成后將形成DMC（碳酸二甲酯）液態(tài)鋰鹽15萬噸/年、EMC（碳酸甲乙酯）液態(tài)鋰鹽8萬噸/年的產(chǎn)能，預(yù)計年產(chǎn)值608579.5萬元，凈利潤152288.39萬元。
石大勝華同時宣布由全資子公司東營勝華利達(dá)化工科技有限公司投資建設(shè)20萬噸/年電解液項目，項目總投資72150萬元，建設(shè)周期12個月。預(yù)計達(dá)產(chǎn)后年營業(yè)收入544085.71萬元，凈利潤9921.92萬元。
石大勝華同時披露的第三項投資計劃為1.2萬噸/年添加劑項目，由全資子公司勝華新能源科技（東營）有限公司實施，總投資28587萬元，建設(shè)周期12個月。該項目將新建1.2萬噸/年氟化鋰裝置及配套現(xiàn)場機柜室、立體化成品倉庫等設(shè)施，預(yù)計年產(chǎn)值196368萬元，凈利潤8391萬元。
值得關(guān)注的是，上述三個新建項目，實際上是從上游液態(tài)鋰鹽到中游添加劑再到下游電解液，形成了一條完整的垂直一體化產(chǎn)業(yè)鏈。
石大勝華在公告中也提到，根據(jù)公司戰(zhàn)略發(fā)展需要，迎合新能源市場需求，投資建設(shè)這些項目可以充分發(fā)揮原料一體化配套優(yōu)勢，具有很強的抗風(fēng)險能力和市場競爭能力，有利于公司利潤的增長。
實際上，石大勝華在2025年年報中也提到，公司要在保證原有產(chǎn)品優(yōu)勢的同時，持續(xù)提升電解液等新產(chǎn)品的市場競爭力。報告稱，公司自身具備五大碳酸酯溶劑、六氟磷酸鋰及部分添加劑的生產(chǎn)能力，可實現(xiàn)95%以上基礎(chǔ)原材料自供，具有極高的產(chǎn)業(yè)鏈配套優(yōu)勢，使公司在保證原材料供應(yīng)穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，大幅降低原材料采購成本，同時避免由于外采原料品質(zhì)差異造成的電解液產(chǎn)品質(zhì)量波動。
鋰離子電池電解液是鋰電池四大主材之一，在鋰電池正、負(fù)極之間起到傳導(dǎo)離子的作用，是鋰電池內(nèi)部電荷傳輸?shù)摹把骸保瑢﹄姵氐哪芰棵芏取⒐β拭芏取⒀h(huán)壽命、安全性能、寬溫應(yīng)用等起著關(guān)鍵性作用。而電解液一般由高純度的有機溶劑、電解質(zhì)鋰鹽、必要的添加劑等原料，在一定條件下按一定比例配制而成。
從電解液的格局來看，2025年全球電解液出貨量（產(chǎn)量）為236.7萬噸，天賜材料（002709.SZ）、比亞迪（002594.SZ/01211.HK）、新宙邦（300037.SZ）作為電解液的第一梯隊龍頭企業(yè)，擁有較強的市場競爭力，產(chǎn)能、產(chǎn)量、客戶渠道、基地布局、產(chǎn)業(yè)鏈配套等均保持行業(yè)領(lǐng)先，市場份額穩(wěn)固，這三家企業(yè)份額近60%。石大勝華、昆侖新材、珠海賽緯、威海財金、永太科技（002326.SZ）等第二梯隊企業(yè)的市場份額接近，客戶交叉較多，市場競爭激烈。
石大勝華此前也分析稱，未來電解液行業(yè)的發(fā)展，將從前幾年的野蠻增長和價格戰(zhàn)，轉(zhuǎn)向技術(shù)驅(qū)動、成本控制與全球化布局的新階段。電解液經(jīng)歷了長期虧損，中小廠家裝置多有虧損或者停工經(jīng)歷，中小廠家和行業(yè)外廠家對新建產(chǎn)能謹(jǐn)慎，當(dāng)前的產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過剩會加速出清優(yōu)化。此外，“一體化”發(fā)展趨勢明顯，一體化布局成為頭部企業(yè)的護城河，未來不具備一體化能力的純電解液代工廠將面臨巨大壓力，行業(yè)集中度會再進一步提升。
石大勝華前身是中國石油大學(xué)（華東）的校屬企業(yè)，是能夠同時提供鋰離子電池電解液溶劑、溶質(zhì)、添加劑產(chǎn)品的全產(chǎn)業(yè)鏈公司。公司官網(wǎng)介紹，自2002年成立以來，其圍繞碳酸酯類產(chǎn)品，聚焦新能源、新材料領(lǐng)域，打造立體化完整產(chǎn)業(yè)鏈，縱向延伸精細(xì)化工品業(yè)務(wù)，橫向開拓鋰電新材料產(chǎn)品，形成鋰電池溶劑、電解液、高端新材料三大業(yè)務(wù)板塊。
官網(wǎng)介紹稱，目前，石大勝華在全球碳酸酯高端溶劑市場份額已超過40%，下游客戶覆蓋了全球范圍內(nèi)電解液龍頭廠商。電解液產(chǎn)品方面，公司則具有全面的材料一體化優(yōu)勢，在東營、武漢等基地布局，覆蓋了全國主要的鋰電池生產(chǎn)基地，與國內(nèi)主要的鋰電池龍頭企業(yè)建立了長期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系。
2025年，該公司營收為68.08億元，和上年同期相比增長22.75%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1589.85萬元，同比減少3.17%。根據(jù)公司披露的2026年半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計今年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.10億元到 4.70億元，去年同期則為虧損。石大勝華提到，主要是市場延續(xù)回升態(tài)勢，需求復(fù)蘇明顯，公司緊抓市場機遇，產(chǎn)品價格上漲，盈利能力提升。
不過，盡管行業(yè)自去年下半年開始回暖，石大勝華由此業(yè)績提升，但其財務(wù)層面依舊承壓，短期有息負(fù)債規(guī)模較大，經(jīng)營現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)。
公司在最新的公告中亦提到諸多風(fēng)險，三項投資計劃均面臨政策和市場變化風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險。國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟的波動將影響產(chǎn)品需求，全球電解液行業(yè)可能面臨較為激烈的競爭。新建產(chǎn)線的產(chǎn)品市場開拓和認(rèn)證存在不確定性，客戶對新裝置投產(chǎn)的產(chǎn)品需要一定的認(rèn)證周期。此外，項目為自籌資金建設(shè)，需要確保建設(shè)期資金充足，避免流動性壓力。
就在此時同時宣布投資建設(shè)三個項目，石大勝華相關(guān)負(fù)責(zé)人對《證券日報》表示，“公司基于對未來鋰電池市場需求的持續(xù)看好，且與核心客戶的戰(zhàn)略合作正不斷深化，希望通過此次擴產(chǎn)，一方面搶得市場先機，另一方面充分發(fā)揮公司在六氟磷酸鋰領(lǐng)域積累的技術(shù)優(yōu)勢，并以此為基礎(chǔ)進一步賦能電解液產(chǎn)品競爭力，從而夯實并提升公司的市場地位。”
此外值得一提的是，石大勝華已于今年4月1日向港交所遞交H股主板上市申請，保薦人為中金公司，謀求搭建A+H雙資本平臺，募集資金計劃投向液態(tài)鋰鹽、電解液、添加劑等鋰電材料產(chǎn)能建設(shè)、海外業(yè)務(wù)拓展、技術(shù)研發(fā)及補充營運資金。
澎湃新聞記者 賀梨萍
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